Ränteavdraget på avistainlåning ovanför denna gräns förblir oförändrat på 0,25 procentenheter. Vid behov är Nationalbanken också beredd att agera på valutamarknaden för att säkerställa lämpliga monetära förhållanden.
Inflationen har ökat ytterligare sedan juni. Detta beror främst på de högre energipriserna. På medellång sikt har inflationstrycket endast ökat något. Penningpolitiken är lämplig för att hålla inflationen inom stabilitetsområdet och stödjer den ekonomiska utvecklingen.
Inflationen ökade något från 0,6% i maj till 0,8% i augusti. Denna ökning berodde på en prisökning av varor, vilket i augusti för första gången sedan maj 2024 återigen var på positivt territorium. Till prisökningen för varor bidrog särskilt de högre priserna på oljeprodukter.
Enligt den villkorade inflationsprognosen kommer inflationen att öka något under fjärde kvartalet innan den återigen minskar under 2027. Denna nedgång beror på att den nu markant ökade prisnivån på energi förväntas sjunka igen under de kommande kvartalen. Därefter ökar den villkorade inflationsprognosen något.
Jämfört med den senaste bedömningen ligger prognosen högre på kort sikt. Detta beror på de högre än förväntade priserna på oljeprodukter. Även på medellång sikt ligger den villkorade inflationsprognosen något högre än föregående kvartal, vilket bland annat återspeglar försvagningen av francen. Den villkorade inflationsprognosen ligger över hela prognosperioden i prisstabilitetsområdet. I genomsnitt ligger den på 0,7% för 2026, 0,8% för 2027 och 0,8% för 2028. Prognosen bygger på antagandet att SNB-styrräntan hålls på 0% under hela prognosperioden.
Den globala ekonomin växte starkare än väntat under andra kvartalet. Inflationen ligger i många länder, särskilt på grund av de stigande energipriserna, över centralbankernas mål. Styrräntorna har höjts både i eurozonen och i USA.
I sitt basscenario förväntar sig Nationalbanken att den globala ekonomin kommer att växa måttligt under de kommande kvartalen. Inflationen förväntas förbli förhöjd ett tag.
Osäkerheten kring basscenariot är fortsatt stor, särskilt på grund av situationen i Mellanöstern. Energipriserna kan komma att ligga betydligt högre än förväntat, vilket skulle öka inflationen ytterligare och hämma den ekonomiska tillväxten avsevärt. Förutom situationen i Mellanöstern kvarstår även osäkerheter i det handelspolitiska miljön.
I Schweiz växte bruttonationalprodukten (BNP) exceptionellt starkt under andra kvartalet. En ovanligt stark utveckling i den kemisk-farmaceutiska industrin bidrog till att BNP övertecknade den underliggande tillväxtdynamiken. Men även utan denna effekt var tillväxten solid och brett grundad. Samtidigt förblev kapacitetsutnyttjandet, särskilt inom industrin, under genomsnittet medan arbetslösheten ökade något till tidiga sommaren.
För de kommande kvartalen förväntar sig Nationalbanken en måttlig tillväxt. Tillväxtimpulser från utlandet förväntas fortsätta. Dessutom är penningpolitiken och den genomförda francenedskrivningen stödjande. För hela 2026 förväntar sig Nationalbanken för närvarande en tillväxt mellan 1,5% och 2%. För 2027 förväntar sig Nationalbanken oförändrat en tillväxt på cirka 1,5%.
Huvudrisken för de ekonomiska utsikterna i Schweiz är utvecklingen i den globala ekonomin. Särskilt kan situationen i Mellanöstern eskalera ytterligare och bromsa den globala ekonomiska aktiviteten i högre grad. Även det handelspolitiska miljön och utvecklingen av växelkurser förblir osäkerhetsfaktorer.
Mer djupgående information om det penningpolitiska beslutet finns i direktionens inledande anmärkningar (tillgängliga på SNB-webbplatsen).